天盛优配险资火力全开近10亿扫货港股基石密集调研310家A股公司

摘要：国际金价持续暴涨突破5000美元关口，黄金股上演涨停潮。随着近段时间以来国际金价不断跳涨并且频频创新高，黄金股已经成为现阶段A股市场的热点风口。在周一黄金股上演批量涨停潮的大背景下，股价尚未明显启动的金矿资源股或具备相当大的补涨空间。

　　低利率环境叠加资产荒的市场背景下，险资对权益市场的配置越来越活跃。

　　2026年开年以来，险资参与港股基石投资案例频现。截至目前，险资已经参与了7家港股的基石配售，认购金额接近10亿元，投资领域从科技新锐到消费龙头“一网打尽”。除了港股之外，开年以来险资还调研了310家A股上市公司，真金白银的投入正持续向市场释放出坚定的信心信号。

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　　险资积极参与港股IPO

　　作为港股市场特有的“压舱石”机制，基石投资者是企业赴港IPO时签约认购股份的长期机构力量，其布局方向向来是市场价值风向标。而近期险资正以基石投资为抓手，成为南下掘金港股的核心主力之一，在新消费、硬科技等赛道频频出手，既收获了亮眼的投资收益，更勾勒出长期资产配置的清晰路径。

　　近日，港股“量贩零食第一股”湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（以下简称“鸣鸣很忙”）的上市，正是险资参与基石投资的经典案例。这家企业以“1768”为股票代码在港交所主板上市，以236.6港元/股的发行价募资33.36亿港元，一举吸引腾讯、淡马锡、泰康人寿等8家头部机构入局基石投资，合计认购金额达1.95亿美元。

　　其中，腾讯和淡马锡分别认购4500万美元，贝莱德认购3500万美元，富达基金3000万美元，泰康人寿、博时国际、易方达以及淡水泉分别认购1000万美元。

　　而鸣鸣很忙的上市表现更让基石投资者赚得盆满钵满，挂牌首日（1月28日）开盘大涨，盘中最大涨幅达88.08%、总市值一度突破900亿港元，收盘上涨69.09%，上演了一出价值与收益双赢的好戏。

　　泰康人寿更是这波险资南下的 “排头兵”，除鸣鸣很忙外，其还先后参与壁仞科技、智谱、瑞博生物、MINIMAX、兆易创新等多家企业的港股IPO基石投资，单家认购金额从0.78亿港元到2.33亿港元不等，布局覆盖AI、半导体、生物医药等核心赛道。

　　而险资阵营的布局节奏高度同步，除了泰康人寿之外，平安人寿参与了壁仞科技的新股配售，新华资产（香港）参与了兆易创新的新股配售，认购金额分别约为1.17亿港元、0.78亿港元；大家人寿认购豪威集团74.23万股，耗资约0.78亿港元。

　　北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆认为，险资参与港股基石投资的核心动因在于资产配置优化与价值回归的双重考量，保险资金具有久期长、规模大、追求绝对收益的特性，而当前港股市场处于历史估值底部，具备较高的安全边际和股息吸引力，能够有效缓解险资“利差损”压力，通过基石投资这种长线持有模式，不仅能在源头锁定优质资产筹码，还能利用AH股溢价及人民币资产配置的多元化需求，实现跨越周期的长期增值与资产负债的动态匹配。

　　事实上，险资对港股基石投资的布局，从2025年起已开启全面加码模式。据不完全统计，2020年~2024年，险资参与港股IPO基石投资案例不超10家。但是，自2025年以来，泰康人寿、中邮人寿、大家人寿、平安人寿、新华资产、太保资产及太保资管（香港）7家险资机构以基石投资者身份参与了20家港股IPO配售，认购金额合计达46.79亿港元。恰逢2025年港股走出景气行情，深圳股票配资险资的这波布局也收获了丰厚的市场回报，进一步印证了港股优质资产的配置价值。

　　而这一布局趋势还将持续升温。杨帆判断，未来随着美联储降息预期的明确落地，全球流动性环境改善会提升港股市场的交投活跃度与估值修复空间，同时内地政策引导长期资金入市，叠加港股IPO市场在经历调整后逐步复苏，优质新经济与高股息资产供给增加，促使险资抓住这一流动性宽松与资产估值错配的时间窗口，加速布局以提升整体投资组合的收益率水平。

　　一个月调研310家公司

　　除了港股之外，险资对A股的投资也在持续。

　　从2025年三季报数据来看，保险机构共计现身713家A股上市公司前十大流通股股东名单，其中第三季度新进个股203只，增持185只，整体调仓活跃。

　　2026年开年，险资举牌“首单”也选择了A股。1月12日，上海机场披露，太保资产于1月9日通过大宗交易增持公司股份至5%，触发举牌。此次投资资金来源于受托管理的太保寿险保险资金，这也是今年以来险资在A股市场的首笔举牌案例。

　　与此同时，险资对A股标的的调研热度居高不下，开年仅一个多月时间，险资已经调研了310家A股公司。调研范围除了科技、医药等传统重点赛道外，临近马年春节，消费板块成为险资近期重点聚焦的方向。预制菜龙头千味央厨便是其中的典型代表，该股今年以来已经上涨16%。据记者了解，千味央厨已将其产品导入盒马、沃尔玛、永辉等主流新零售渠道。这一战略调整对公司业绩产生了积极影响，整体收入企稳回升，单季度营收增幅转正。2025年前三季度，千味央厨实现总营收13.78亿元，同比增长1%；其中，第三季度实现营业收入4.92亿元，同比增长4.27%。

　　开源证券食品饮料分析师张宇光从产业链视角分析，预制菜行业标准化提升将推动上下游协同深化：上游规模化农牧企业与头部预制菜企业深度绑定，中游具备全国产能布局、锁鲜技术优势的企业主导市场，下游B端青睐合规稳定的龙头，C端品牌化企业份额集中。在此趋势下，安井食品、千味央厨、味知香等龙头标的有望优先受益。

　　此外，江苏银行成为1月份险资调研的“头号目标”，共有23家险资机构扎堆调研，调研焦点除公司经营业绩外，还重点关注了分红政策与股份增持计划。

　　华创证券分析师陈海娜分析指出，低利率常态化背景下，险资加码权益资产是资产端与负债端协同发展的必然趋势。在传统固收类资产收益下行的背景下，高股息、现金流稳定的优质标的能够有效增厚投资收益，契合负债端产品提供固定收益的资金需求。叠加监管层持续引导中长期资金入市，完善险资“长钱长投”制度、明确其“耐心资本”定位，险资布局权益市场的动力进一步增强。她进一步表示，展望未来3~5年，长端利率中枢仍有下行可能，险资资产再配置压力尚未完全释放，此时积极布局权益市场尤其是红利资产，不仅能为资本市场提供“压舱石”与“稳定器”，更是险资缓解自身“利差损”压力的优选路径。

　　（作者：叶麦穗编辑：包芳鸣）