鹏宇配资小摩：下调富卫集团缱绻价至47港元防守“增捏”评级

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　　摩根大通发布研报称，富卫集团（01828）2025年功绩隆重，该行周折展望，上调合约干事边缘（CSM）展望，下救助脱盈余及内含价值关系展望以反馈日本新偿付能力框架（ESR），以及缩小泰国家具利润率假定。该行展望富卫现估值十分于2027年展望市盈率7倍，基于明天三年中枢盈利增长预期，估值低廉，缱绻价由50港元下调至47港元，重申“增捏”评级。

　　陈述指，联丰优配集团现款生成能力显赫改善，受惠范围扩大、严格成本放肆及家具组合升迁，明天五年现款生成量达18亿好意思元，可见度高。该行展望2026至2028年摆脱盈余净额永诀为5.8亿、7.46亿及8.17亿好意思元。集团合约干事边缘展望上调24%至30%，反馈2025年发达高于预期，受惠负面各异小于预期及外汇影响较大。

　　业务增长方面，责罚层指令中国香港市集在客岁高基数下将温雅增长，销售量料平时化。泰国利率着落捏续影响新业务价值利润率，日本插足储蓄型保障业务将缩小利润率。该行下调泰国及日本新业务价值展望，集团新业务价值展望为9.93亿、10.74亿及11.63亿好意思元。小摩预期集团偿付能力满盈率防守265%以上，本钱水平满盈。

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