金元速配交银国际：百济神州上季家具销售强势保管“买入”评级

周一，美元兑多数主要货币走弱，日元大幅上涨，黄金价格刷新历史新高；与此同时，投资者纷纷研判，若日美联手入市支撑日元，可能会进一步恶化市场对美元的情绪。此前，美国政府反复无常的政策制定扰动了金融市场，美元刚经历了自5月以来表现最差的一周；期权市场上，美元相关定价也正迈向至少2011年以来最悲观的水平。

值得注意的是，化工板块场内热门布局工具化工ETF（516020）近日吸金不断。交易所数据显示，截至上个交易日（1月23日），化工ETF（516020）近5个交易日累计获资金净申购额超过11亿元；近20个交易日累计获资金净申购额更是超过24亿元。

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　　交银国际发布研报称，百济神州（06160）昨年第四季泽布替尼销售额11亿好意思元（下同），深圳股票配资同等到按季诀别升38%及10%，好意思国销售额8.45亿，同等到按季诀别升37%及14%。在1LCLL患者中，泽布在BTK品类中的份额约占一半、在通盘调养药物中约占四分之一。昨年第四季毛利率同比提高4.7个百分点至90.5%，一般及行政用度用度率同比下跌7.7百分点，non-GAAP净利润同比大增至2.25亿。公司率领2026年收入62亿至64亿，GAAP筹画用度47亿至49亿元，毛利率在80%区间的高位，non-GAAP净利润14亿至15亿元，保管“买入”评级。

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　　该行指公司聚焦四大畛域：1）慢淋：索托克拉有望年内在泰西上市，BTK

　　CDAC有望2H26提交上市请求。泽布+索托（ZS）固定周期疗法首个同机制对照III期近期已运转。将来有望酿成ZS主攻一线、CDAC单药和索托+CDAC

　　FDR等主攻复发难治东谈主群的布局。2）其他血液瘤：依托泽布、索托等后期品种和CD19/CD20靶向三抗、双抗和细胞疗法，拓展至其他淋巴瘤、MM、AML等稳健症。3）实体瘤：服从在乳腺癌、肺癌和消化谈肿瘤。近期PD-1+HER2双抗+化疗决议在1LHER2+胃癌上取获到手，有望扩大外洋专揽场景。CDK4、B7H4

　　ADC、GPC3/4-1BB双抗已干预或将在将来12个月内运转注册性琢磨。4）炎症/免疫：2026年将读出BTK CDAC、IRAK4 CDAC

　　早期数据。